Ở ba lần Halving trước đây, Bitcoin đều lập ATH (All-Time High) sau đó khoảng 1 năm. Tuy nhiên, ở đợt Halving đang cận kề này, BTC đã lập đỉnh mới với mức giá hơn 73,000 USD sau khi các đề xuất Bitcoin ETF được SEC (Ủy ban Chứng khoán và Sàn giao dịch Hoa Kỳ) phê duyệt. Cùng đó, thị trường cũng ấm dần lên sau thông tin về pháp lý: vụ kiện sàn FTX, sàn giao dịch Binance tại Mỹ, tranh chấp giữa SEC với Coinbase, Ripple dần được xử lý ổn thoả.
Giờ đây, thị trường khó có thể dựa trên thông tin quá khứ để tin tưởng rằng Halving lần thứ tư sẽ mang đến một đợt tăng giá khi BTC đã phá vỡ ATH trước khi Halving diễn ra. Hơn nữa, khối lượng giao dịch biến động từ các Bitcoin ETF cũng khiến việc dự đoán xu hướng nhọc nhằn hơn rất nhiều.
Mỗi sự kiện Halving sẽ làm chậm lại tốc độ lạm phát trên mạng lưới nhưng cũng đồng nghĩa với phần thưởng từ việc đóng block của các miner giảm đi. Ở đây, cộng đồng có thể nhận ra rõ sự mâu thuẫn lợi ích giữa:
Mà một mạng lưới blockchain luôn cần có hệ thống vận hành để duy trì việc xác thực giao dịch, kể cả khi không thể đào được BTC mới. Khi doanh thu từ việc đóng block giảm đi một nửa mà lượng phí thu được từ giao dịch không tăng đủ để bù đắp (mức 0,25 – 1,2 BTC/block), các block cũng có giới hạn (1 MB/block), các hệ thống máy đào sẽ cân nhắc dừng hoạt động. Lúc này, cuộc đua về phần cứng giải toán sẽ càng khốc liệt hơn, các xưởng đào không đủ tiềm lực sẽ bị bỏ lại, dẫn tới mạng lưới dần tập trung hoá và ảnh hưởng đến tính bảo mật của Bitcoin.
Theo dữ liệu phân tích từ Galaxy, khoảng 15-20% lượng máy đào ASIC (thiết bị chuyên dùng cho các hệ thống đào BTC) sẽ ngoại tuyến sau Halving 2024 do năng lực tính toán không còn đủ sức cạnh tranh. Các thiết bị này bao gồm: S9 của hãng Bitmain, A1066 của hãng Canaan và M32 của hãng MicroBT.
Các sản phẩm Bitcoin ETF đã được thông qua được SEC thông kể từ ngày 11/01/2024, đánh dấu một bước ngoặt cực lớn giữa thế giới tài chính truyền thống và thị trường cryptocurrency. Từ đó, nhà đầu tư có thể tiếp cận loại tiền mã hoá có vốn hoá lớn nhất thế giới mà không cần trực tiếp nắm giữ. Thông thường, các bước như thiết lập ví, tạo tài khoản trên sàn, giao dịch, lưu trữ cùng các rủi ro bảo mật là rào cản lớn để người dùng mới tiếp cận crypto.
Dòng tiền từ các quỹ ETF được xem là một trong những nguyên nhân chính giúp giá BTC tăng lên đỉnh mới. Tuy nhiên, việc các tổ chức cung cấp các sản phẩm ETF nói riêng và thế giới tài chính truyền thống nói chung tham gia nền kinh tế của Bitcoin bên cạnh các lợi ích cũng mang đến nhiều rủi ro.
Ban đầu, Bitcoin ra đời nhằm giải quyết vấn đề niềm tin của xã hội khi các sản phẩm tài chính được phát hành từ các tổ chức tập trung sụp đổ, mạng lưới Bitcoin được phát triển để chứng minh người dùng có thể giao dịch tài sản mà không cần đi qua bất kỳ tổ chức trung gian nào. Giờ đây, cộng đồng có vẻ rất hồ hởi trước viễn cảnh tăng giá mà quên đi việc khi các quỹ ETF nắm giữ càng nhiều BTC, lượng BTC được giao dịch trên mạng lưới blockchain Bitcoin sẽ giảm dần đi. Dần dần, cuộc chơi chỉ còn là việc đầu cơ tăng giá thay vì sử dụng BTC cho mục đích giao dịch. Hơn nữa, tính phi tập trung của mạng lưới cũng sẽ trực tiếp bị ảnh hưởng khi BTC sẽ không được lưu trữ phân tán ở người dùng mà tập trung ở các tổ chức cung cấp ETF.
Một điểm rủi ro khác từ các tổ chức Bitcoin ETF ít được truyền thông hay mọi người chú ý chính là các quỹ này có toàn quyền quyết định với các tài sản trong quỹ khi có hard fork xảy ra với blockchain Bitcoin. Mà đây không phải là một điều bất khả thi vì cứ mỗi khi cộng đồng Bitcoin có sự mâu thuẫn, chuỗi sẽ rẽ nhánh và hình thành chuỗi mới. Cộng đồng có thể điểm mặt chỉ tên với các trường hợp của Bitcoin Cash, Bitcoin Diamond, Litecoin,…Giờ đây, nếu tham gia giao dịch Bitcoin qua các ETF, người dùng cũng không có quyền lựa chọn đi theo chuỗi nào mà quyền quyết định sẽ nằm ở các tổ chức quỹ. Bitcoin ra đời kể từ năm 2009, mang đến cơ hội để con người thật sự nắm giữ tài sản của chính mình, tuy nhiên, có vẻ mọi người đã quên đi nỗi đau năm nào và sẵn sàng trao quyền cho các tổ chức tập trung một lần nữa.
